需求端：出口贡献重要增量，俄罗斯供应链替代下，预测2022年新增出口有望达34万吨，考虑到俄罗斯大概率将面临长期经济制裁，对欧出口高位仍将持续；另外，随着国内疫情好转，炭黑需求回归正轨的基础上，600亿汽车购置税补贴落地以及经济复苏支持政策对商用车的拉动，将有效支撑炭黑需求提振。供应端，在双碳背景下，中小企业落后产能加速出清，行业集中度提升且新增产能较慢，预计2022-2024年行业开工率将稳步提升。
欧洲约有54%的炭黑产能来自于俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯。受冲突影响，此部分炭黑供应链由中国、埃及、南非等国替代，并以中国为主，带动中国对欧炭黑出口呈爆发式增长，从1月份的不到400吨，飙升至5月份的3.4万吨，占出口总量提升至32%。考虑到俄罗斯大概率将面临长期经济制裁，我国作为主要的炭黑生产国，供应链替代有望持续，对欧出口仍将维持高位。东南亚国家的橡胶制造产业较发达，近年来，我国轮胎企业在东南亚积极扩产，累计产能（包括未投产）约1.63亿条，叠加运费因素，东南亚国家是我国炭黑企业传统的出口大国，2月，约占出口总量的84%。2022年，在下游旺盛需求拉动下，我国对泰国、越南等传统出口大国的出口量也大幅增长，二季度，分别对泰国、越南出口7.20、5.65万吨，分别同比+11.62%、+17.34%。我国炭黑出口与油价也有一定的关系，由于我国富煤贫油少气的能源格局，国内炭黑生产的主要原料为煤焦油，而国外为催化裂化澄清油。石油价格下降会缩小国内外炭黑生产成本的差距，进而影响国内炭黑出口的竞争力。2020年以来，油价持续上涨，2022年仍维持高位，对炭黑出口形成有效支撑。另外，2月以来，我国对欧海运费明显回落，最新7月22日已降至10393美元/FEU，较2月初回落30.7%，进一步支撑对欧炭黑出口。2022年6月，我国对外出口为10.1万吨，同比+64.6%。
炭黑供需平衡表
资料来源：卓创资讯，海关总署
2022年6月我国炭黑出口国家分布
资料来源：海关总署
据中国橡胶工业协会炭黑分会，炭黑生产的原材料煤焦油等原料油，约占生产成本的80%，今年来，煤焦油价格走势缓慢上升。社会库存处于相对低位，在出口和下游需求的拉动下，3月起，炭黑价格迎来新一轮上涨，价差略扩大，炭黑盈利能力有所提升。尽管价格近期略有回落，但考略到新增出口及成本端煤焦油价格的支撑，预计2022年仍有望在高位震荡。
中国炭黑月度社会库存
资料来源：卓创资讯
炭黑价格及价差走势
资料来源：卓创资讯
炭黑是烃类化合物经不完全燃烧或热裂解生成的物质，主要成分是碳，基本粒子尺寸大多在10nm-100nm之间。炭黑拥有良好的补强性、填充性、着色能力、紫外防护能力、导电性、导热性等特性，因而被广泛用于轮胎、橡胶制品、塑料、油墨、涂料、电线电缆、锂电池等行业。由于炭黑能改善轮胎面的耐磨性，极大提高轮胎行驶里程，还能提高胶料的拉伸强度和撕裂强度等物理性能，因而被广泛用于轮胎领域，下游占比高达67%。
2021年67%炭黑应用于轮胎
